viernes, 20 de marzo de 2015

La Economía Hoy: ¿Subirá la Reserva Federal las tasas?


Llevamos una semana de mercados de baja porque hay especulación –podéis leer este artículo donde se explican los mercados y lo que es la especulación- sobre una posible subida de los tipos de interés por la Reserva Federal estadounidense en junio.

Es una especulación seria y por eso hoy voy a explicar como parte de esta serie de Economía Hoy lo que es un cambio de tipos y lo que significa tanto para nosotros los consumidores, para el gobierno, y para la economía nacional en general.

He explicado anteriormente que como parte de la política monetaria de un país, el banco central (en este caso la Reserva Federal, cuyo nombre abreviamos a ‘el Fed’) controla los tipos de interés con la compraventa de distintos bonos del tesoro y con la tasa interbancaria.
Janet Yellen, Presidenta de
la Junta Directiva de la
Reserva Federal estadounidense

Estos últimos años la Reserva ha mantenido los tipos muy bajos, para mantener dinero en circulación y así promover el crecimiento económico del país. Y ha funcionado ya que el paro ha bajado, y todos los indicadores económicos muestran que la economía de los EE.UU. está en proceso de agilización. La recuperación de la última crisis está en sus primeros pasos pero parece ser que todo va viento en popa.

Cuando los tipos de interés son bajos los créditos son más baratos, lo cual lleva a las empresas a pedir créditos con los cuales pueden incrementar su producción, para lo cual necesitan contratar más empleados. Estos empleados a su vez pueden permitirse consumir más… y esto es lo que se llama un ciclo económico sano. El problema reside en que este ciclo, a largo plazo, genera inflación porque los consumidores consumimos y consumimos y la ley de oferta y demanda dice que cuanta mayor demanda, mayor el precio. Por esta razón los tipos no pueden permanecer bajos durante largos periodos de tiempo.

Con esto volvemos a la posible subida de tipos y lo que conlleva.

Para el consumidor

Los consumidores no sentiremos una subida de tipos inmediatamente. Las tasas reales, que es lo que llamamos a las tasas que los consumidores pagamos por nuestros créditos y tarjetas de crédito llegan poco después del cambio de tipos. La razón es que el Fed vende bonos, los cuales las empresas e instituciones financieras compran, reduciendo su liquidez, y eso incrementa lo que van a cobrar por prestar a otros. Pero no sólo eso: la Reserva Federal cambia la tasa interbancaria, la tasa que cobran a las instituciones financieras que necesitan pedirles prestado. Y como los bancos e instituciones financieras tienen que pagar más por sus préstamos, nosotros los consumidores tenemos que pagar más por pedirles prestado a ellos. Suben las tasas que nos cobran por nuestros créditos.

Pero eso no es todo. Porque ahora estas instituciones tienen menos dinero, quieren que nosotros depositemos el dinero en sus cuentas. Suben los tipos de interés sobre las cuentas de ahorro, para que les demos más dinero. Así que, si bien tendremos que pagar más en nuestros créditos, también es cierto que ahorraremos más en nuestras cuentas de ahorros y tendremos más deseos de ahorrar. Como conclusión, la subida de tipos promueve el ahorro de los consumidores y como consumimos menos… los precios bajan ya que las empresas nos ofrecen sus productos más baratos para motivarnos a comprarlos. Se reduce la inflación.

Para el gobierno

Al gobierno no le viene muy bien una subida de tipos. Si bien, históricamente, cuando el desempleo baja y la economía acelera fuertemente la Reserva Federal ha subido las tasas para controlar los precios, en la actualidad el gobierno estadounidense tiene una cantidad desorbitante de deuda. Estos últimos años se han ahorrado mucho dinero, porque al estar las tasas tan bajas, el pago de sus deudas les salía muy barato. Es una situación ideal ya que al ahorrar en sus deudas el déficit presupuestario del país se reduce más rápidamente.
La Reserva Federal estadounidense


Pero si los tipos de interés suben, las tasas que paga el gobierno por sus deudas también suben. Se estima que con la deuda actual una subida de tipos de interés en junio significaría que el gobierno debería pagar entre uno y dos cuatrillones de dólares más en intereses sólo en la próxima década.

Ostras, ¿no? Eso dicen la mayoría de los economistas.

Si el Fed decide no vender los bonos y mantener los 3 cuatrillones de dólares de deuda hipotecaria y bonos corporativos que ha comprado durante la Expansión Cuantitativa, el gobierno se ahorrará dinero a largo plazo en intereses que no deberá pagar, con lo cual el déficit financiero nacional seguirá bajando. Para averiguar qué es la expansión cuantitativa, puede leer este artículo.

Para la economía estadounidense en general

Aquí está el quid de la cuestión. Los expertos se preocupan por ambas posibilidades, que suban y que no suban los tipos. Por un lado los indicadores económicos no indican inflación; por otro, sí que hay un crecimiento veloz de la economía y, en teoría, los tipos podrían mantenerse un tiempo más.

Pero el valor del dólar en el extranjero ha subido, lo que se conoce como la tasa de cambio del dólar (aquí está la tabla del valor del USD para con el Euro en el último año). Cuando la tasa de cambio de una moneda sube, también sube su valor adquisitivo. Significa que tanto las empresas como los consumidores estadounidenses pueden comprar más materias y productos extranjeros (y menos domésticos). Al mismo tiempo, los inversores extranjeros dejarán de comprar materias y productos estadounidenses ya que ahora les salen más caros. Esta situación a largo plazo ralentizará la economía estadounidense: sin ventas no habrá dinero para empleados lo cual conllevará despidos, y la economía sufrirá una deceleración general.

¿Cómo se controla el valor del dólar en alza? Pues… subiendo los tipos de interés, que provoca que los inversores tanto nacionales como extranjeros pongan su dinero en cuentas estadounidenses donde ganarán más. Estas inversiones y depósitos se pueden usar para mantener un ciclo económico sano sin sacrificar los precios.

Es un dilema interesante. Si el Fed sube las tasas tendrá un impacto negativo para el gobierno pero bueno para la economía en general. Si no los sube, el gobierno baja su déficit pero existe una gran posibilidad de inflación y estancamiento económico. ¿Podrán encontrar el punto de equilibrio de esta arma de doble filo? Habrá que esperar y ver.


Por cierto: para aquellos que viven en los EE.UU ahora es la mejor época para viajar a Europa, llega la primavera y ¡ahora el viaje sale mucho más barato! 

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